导语

        时序六月，珠江潮涌。6月25日，以“时光聚力・科创致远”为主题的飞凡创投2025年度基金大会于广州柏悦酒店圆满召开。本次大会复盘了飞凡创投两只在管基金2025年度运营成果、展望来年投资布局；并汇聚头部投资机构及部分硬科技被投企业，为资本和科创企业搭建沟通桥梁。

一、基金合伙人会议顺利召开，复盘全年成绩，锚定2026投资布局

       上午的中山基金与广州基金的合伙人会议，管理团队向全体合伙人完整复盘两支基金2025年度运营工作和投资业绩，围绕基金投资进度、存量项目发展、投后赋能落地、项目退出进度、年度财务收益等核心经营数据展开详实汇报，全面展示过去一年两支基金在商业航天、人工智能等硬科技赛道的喜人成果与被投企业高速成长业绩。

      全体合伙人充分肯定了两支基金的投资策略与项目筛选能力。作为早期基金，能在投资期第二年已出现首个IPO项目，超半数项目均已获得头部机构的后续轮融资，也印证了团队在赛道判断与投后赋能上的高效执行力。鼓励继续执行核心赛道聚焦方向、分阶段投资布局节奏、以及行之有效的投后赋能体系升级规划。此外，管理团队也集中展示了一批现阶段储备的优质科创项目，行业覆盖前沿航天技术、算力基建、AI应用等高爆发领域。

       会后，现场开放自由交流环节，各投资机构代表、科创企业负责人面对面深度沟通，围绕产业资源协同、项目融资、技术落地等交换合作思路。午宴环节在轻松融洽的氛围中，进一步加深资本与产业各方的合作联结。

二、主论坛：行业大咖齐聚，拆解科创投资与资本化全新风向

      下午的产业论坛正式启幕，飞凡创投主管合伙人率先致开场辞。发言结合双基金合伙人会议达成的投资策略共识，重点分享了飞凡创投“投资+深度产业赋能”一体化服务体系实践成果，并向到场所有来宾致以诚挚欢迎与感谢。

      接下来的两场主题演讲，嘉宾们持续输出行业深度见解：

主题演讲一：硬科技投资经验分享

       原深创投董事长倪泽望先生结合多年实操案例，围绕当前A股市场格局、AI产业链投资机会、一二级市场资本新趋势，用详尽的数据与图表客观剖析了硬科技投资的机遇与潜在风险。

       数据显示，A股市场近年来规模快速增长，总市值从2024年9月前的约75万亿元增至当前的118万亿元，科技与高端制造板块成为市场绝对主线。AI产业链表现尤为突出，A股涨幅居前的公司绝大部分与AI相关。全球市场亦呈现一致性，港股、美股同样由AI行情占主导地位。

       在IPO市场方面，近两年发行审核节奏有所调整，科创板第五套标准已扩容至人工智能、商业航天、量子科技等前沿领域，支持未盈利硬科技企业上市。一级市场方面，募资与投资呈现回暖态势，新增资金高度聚焦人工智能、集成电路、商业航天等战略新兴产业赛道。

       倪董同时提醒，在赛道火热之下需保持理性，聚焦企业真实利润与订单支撑，避免资源浪费。创业企业应一门心思聚焦主业，在合适的时机借助资本市场实现更快发展，同时要清醒认识到各赛道上市窗口的有限性—最终能够成功登陆资本市场的企业，仍将是少数具备核心竞争力与持续成长能力的优质企业。

、

主题演讲二：创业板上市申报政策讲解

      本次论坛同时邀请了深交所老师，围绕创业板最新政策开展专题分享，面向AI、商业航天等创新成长型硬科技企业，系统梳理了创业板现行上市制度与各资本市场板块适配体系。

       根据交易所公开规则，创业板已形成多套梯度化、差异化上市准入标准，兼顾盈利与未盈利科创企业，并对红筹企业、存在表决权差异安排的企业设有相应上市通道。其中，针对早期商业化及高研发投入的前沿科技企业，创业板设有不设盈利门槛的专属标准，大幅提升了对高研发、高成长硬科技企业的包容度。同时，创业板在上市标准中设置了侧重成长性与侧重研发投入的差异化路径，精准匹配不同发展阶段科创企业的核心特征，进一步优化科创企业上市申报条件的适配性。

       从各板块定位来看，创业板主要服务成长型创新创业企业，本次改革增设的新标准侧重于前沿技术的引入、转化和应用。结合行业监管要求，AI、商业航天等赛道企业可重点关注创业板对应的上市标准路径。

        此外，本次改革推出IPO预先审阅机制和地方政府信息推送试点，审核效率进一步提升、申报窗口更加友好；多元化的上市标准体系也为不同发展阶段的科创企业提供了更多资本化选择。同时，地方政府推送机制充分发挥了属地管理优势，为企业合规申报、稳步推进IPO工作提供了有力支撑。

论坛茶歇环节，现场嘉宾自由交流

多家投资机构与科创企业达成初步合作意向

三、双圆桌巅峰思辨，聚焦两大前沿赛道、挖掘全新增长机遇

        两场聚焦行业前沿核心命题的圆桌论坛先后登场，资深投资人、企业创始人、一线技术专家同台深度对话，多元视角观点激烈碰撞。

圆桌论坛一：商业航天2.0时代的创业机会在哪里？

       论坛邀请了飞凡创投已投企业东升宇航、空天时代、京济通信、中航通用及蓝河科技的创始人和高管进行深度交流，复盘产业发展现状，共探供应链降本路径与细分投资机遇。

       现场嘉宾一致判定，2025 年已成为国内商业航天产业分水岭，行业正式告别 1.0技术验证期，全面迈入2.0规模化量产新阶段。

       结合中美供应链对比，嘉宾们梳理了国内产业降本痛点：即传统研发路径依赖、行业标准不统一、高端芯片供给不足、研发试错成本偏高等。各企业分享落地优化方案，通过元器件分级选型、软硬件一体化集成、国产设备自研、推动民营航天通用总线标准化等方式来持续压缩制造成本，依托可回收火箭与规模量产，发射成本远期具备较大下行空间。

       针对行业投资价值，基金投资人与被投企业达成共识：商业航天属国家重点布局硬科技赛道，万亿级下游市场足以支撑产业长期增长，行业整体无系统性泡沫，但缺乏核心技术与在轨项目的初创企业估值也存在虚高现象。未来产业将加速洗牌，半导体外延设备、星载核心配套、太空算力、商业遥感等细分赛道具备长期投资价值。各方一致表示，将持续深耕技术落地、依托基金产业生态协同，摒弃短期估值炒作，以规模化量产与在轨验证来构建企业长期核心竞争力。

圆桌论坛二：AI 引发的产业变革是什么？

       第二场闭门圆桌论坛则汇聚已投企业什方智造、爱化身、觅拓新材、聚克流体、西点精工的创始人与高管，围绕AI全产业链落地、企业组织变革、创业者核心能力展开交流。

       上游硬件迎来国产替代窗口期，AI芯片制程已经迭代至2/3nm，倒逼精密阀件、高速连接器和存储材料的快速升级。此外，国内外厂商同步起跑，行业国产化驱动力由政策转为真实的产业链需求。企业已经在借助AI流体仿真、视觉质检、专利分析，大幅缩短研发周期、降低试错成本。同时，AI服务器高效带动了传输速率向224G、400G升级，很明显传统5G产品线增长在放缓，硬件厂商迎来结构性增量。

       AI在重构企业研发、人力与管理模式方面也效果显著，事实上，AI可承接简历初筛、仿真实验等许多标准化工作，大量基础软件、结构岗位缩减，仅保留架构与研发核心人员，企业已经在全面放开大模型使用权限，小型项目的人力成本及周期在极大压缩。组织层面，许多企业已经在简化大型例会，管理层放弃微观管控，坚持“模糊正确”、快速试错下注的管理范式。多家工业客户已经落地AI全链路管控系统，形成了“送硬件售软件”、“硬件捆绑AI服务”等商业化模式。

       嘉宾们普遍认为AI 时代创始人必备特质是敢于应对行业不确定性、做逆势决策，精准判断长期趋势并果断投入。同时，管理者自身必须熟练运用AI工具，建立包容协作的企业文化来对冲技术迭代带来的人才焦虑。

       两场圆桌兼顾宏观行业趋势研判与微观创业实操经验，打通了产业方与投资方双向思考视角，现场讨论氛围热烈，碰撞出诸多具备实践指导意义的新思路和新理念。

四、大会总结｜蓄力前行，坚守长期科创价值投资之路

       全部论坛环节在紧张丰富的议程安排中逐渐步入尾声，最后飞凡创投主管合伙人进行总结发言，并宣布2025年度基金大会圆满收官。未来，飞凡创投将始终坚守长期价值投资初心，持续聚焦商业航天、人工智能等硬科技赛道，联动全体合伙人、产业生态伙伴，陪伴优质科创企业稳步成长，与行业同仁并肩前行，共赴科创投资全新盛世。